1.4 Risk on, risk off og trygge havner

Noen dager handler markedet ikke om renter eller nøkkeltall i det hele tatt. Det handler om én ting: Er investorene modige eller redde?

Risk on

Når investorene er optimistiske (risk on), tar de mer risiko. Kapital flyttes til aksjer, råvarer og valutaer med høy rente og høy vekst – som australske og newzealandske dollar og norske kroner.

Risk off

Når frykten tar over (risk off), selger investorene risikable eiendeler og søker trygghet. Det kjennetegnes av:

• Fallende aksjeindekser og stigende VIX.
• Stigende kurs på trygge havn-valutaer: japanske yen, sveitsiske franc og ofte amerikanske dollar.
• Stigende gullpris og fallende renter på amerikanske statsobligasjoner.

Hvorfor svekkes kronen?

Den norske kronen er en liten valuta med begrenset likviditet, og den er knyttet til oljeprisen. Når verden blir urolig, faller ofte oljeprisen, og store investorer trekker seg ut av små valutaer. Derfor svekker kronen seg som regel kraftig i kriser – slik den gjorde under finanskrisen i 2008 og pandemien i 2020.

Hvorfor er yen og franc trygge?

• Japan og Sveits har store overskudd mot utlandet og mye kapital plassert ute. I kriser hentes pengene hjem.
• Begge har lenge hatt lav rente og har vært brukt som lånevaluta i carry trades. Når carry trades avvikles, må yen og franc kjøpes tilbake.