1.2 Futures, contango og backwardation
De fleste råvarer handles som futures (terminkontrakter): en avtale om å kjøpe eller selge en bestemt mengde av råvaren til en fastsatt pris på en bestemt dato i fremtiden.
En futures-kontrakt på Brent-olje gjelder for eksempel 1 000 fat og har en bestemt forfallsmåned. Det finnes kontrakter for mange måneder frem i tid. Prisene på alle disse kontraktene utgjør terminkurven.
Contango og backwardation
Contango: Kontraktene langt frem i tid er dyrere enn de nærmeste. Det er det «normale» for mange råvarer, fordi det koster penger å lagre råvaren – lager, forsikring og renter.
Backwardation: Kontraktene langt frem i tid er billigere enn de nærmeste. Det betyr at noen vil betale ekstra for å få råvaren nå. Det er et tegn på knapphet.
Hva forteller kurven deg?
| Kurve | Hva det ofte betyr |
|---|---|
| Kraftig contango | Store lagre, svak etterspørsel – for mye av råvaren |
| Svak contango | Et balansert marked |
| Backwardation | Knapphet, lave lagre, sterk etterspørsel |
| Kraftig backwardation | Akutt mangel – ofte etter et brudd i tilbudet |
Oljeprisen i 2020 og 2022
Våren 2020 stengte verden ned, og oljelagrene ble fulle. Terminkurven gikk i kraftig contango – nærmeste kontrakt var langt billigere enn kontraktene senere i året. I 2022, etter Russlands invasjon av Ukraina, var det motsatt: kraftig backwardation, fordi markedet fryktet mangel på olje nå.
Hvorfor det betyr noe for deg
Kurvens form påvirker hva det koster å holde en råvareposisjon over tid. Det handler neste leksjon om.
Kort oppsummert
- Råvarer prises gjennom futures med ulike forfallsmåneder.
- Contango: fremtidig pris høyere enn nå. Backwardation: lavere enn nå.
- Backwardation tyder på knapphet, kraftig contango på store lagre.
65% av ikke-profesjonelle taper penger når de handler CFDer med denne leverandøren.